当前位置:首页 - 从避险再到避险

从避险再到避险

发布日期:
上周英国退欧公投结束后,市场避险情绪短暂消退,出现了全球股票、债券和大宗商品共同上涨的现象。我们认为,市场观点分歧难以解释该现象,对全球央行一致宽松的预期才是上周各类资产上涨的主要推手。但在没有看到宽松政策陆续兑现的前期下,再加上欧洲银行业违约风险的发酵,本周避险情绪再次主导市场:主要股指掉头向下,商品价格快速下跌,已接近英国退欧公投后的低位,而债券和黄金则依然走牛。市场经历了从避险再到避险的一波三折,黄金表现却一直亮眼。在避险情绪回落时,黄金的上涨亦得益于流动性宽松预期。近期商品价格上涨推动通胀预期上行,而债券收益率下降压低名义利率,两者共同促进了实际利率的继续下行。由于黄金价格与实际利率之间存在显著的负相关关系,黄金价格得以在风险偏好上升时继续上涨。日前欧洲银行股大跌,由英国退欧公投触发,但欧洲银行业的问题由来已久。日益暴露的银行不良,长期低利率的环境,均令欧洲银行业承压。欧洲银行业的问题暴露了全球信用货币体系的隐忧。当货币政策空间日益耗竭,从而信用货币体系缺陷日益彰显时,作为实物货币的不二代表,黄金的价值便进一步凸显出来。在不确定性没有平息的背景下,货币宽松还是大概率事件。但乱世之中,避险为王!资金更有可能流向债市,推动长期实际利率下降,这将利好黄金。如果央行真的出现失信危机,那么对实体黄金的需求将进一步推高金价。而在全球经济动荡局面下,供需难有改观,大宗商品价格没有持续上涨的基础。一、退欧公投后,情绪切换中6月24日,英国退欧公投结束,黑天鹅事件搅乱全球市场,各国股市纷纷下跌。但下跌势头仅持续了3个交易日,从上6月27日开始,全球股票市场开始触底反弹。截至上周五(7月1日),标普500指数收于2103,接近退欧公投前一天的水平;法国和德国的股指均有超过5%的涨幅;伦敦FT100指数仅4天的涨幅就已经超过10%,并创下2015年8月以来新高。股市上涨的同时,债券市场表现也很亮眼。美国、德国和日本10年期国债收益率均继续下行至历史低位。大宗商品价格也企稳回升,CRB商品价格指数从6月27日的低位涨至7月1日,涨幅达3.6%。中国市场也不甘示弱,上证综指一周上涨3%,10年期国债收益率下降至5个月低位。(责任编辑:和讯网站)
财新传媒
  • 发表评论
  • 分享到微信朋友圈
  • 新浪转发

从避险再到避险

2016年07月09日 12:31 来源于 财新网
在全球经济动荡局面下,供需难有改观,大宗商品价格没有持续上涨的基础
钟正生
宏观研究主管 zhongzhengsheng@cebm.com.cn
夏天然
分析师 trxia@cebm.com.cn

  主要观点

  上周英国退欧公投结束后,市场避险情绪短暂消退,出现了全球股票、债券和大宗商品共同上涨的现象。我们认为,市场观点分歧难以解释该现象,对全球央行一致宽松的预期才是上周各类资产上涨的主要推手。但在没有看到宽松政策陆续兑现的前期下,再加上欧洲银行业违约风险的发酵,本周避险情绪再次主导市场:主要股指掉头向下,商品价格快速下跌,已接近英国退欧公投后的低位,而债券和黄金则依然走牛。

财新智库莫尼塔出品 如需转载请注明出处或联系
cebm@caixin.com
财新智库莫尼塔 财新智库莫尼塔,是财新智库旗下一家独立的投资研究与商业咨询公司,
服务于国内外机构与企业客户。
责任编辑:李雨谦 | 版面编辑:陈华懿子
财新传媒版权所有。
如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
财新私房课
好课推荐
  • 财富传承
  • 汇率走势
  • 风险投资

林薇:硅谷风险投资入门

戳此拿下

编辑推荐

健康点
caixin-life
  • 第一只靴子落下:
财新微信

全站点击排行榜
  • 48小时
  • 一周

1
狱方称获刑八旬老太不够保外就医条件 家属质疑
2
京沪高铁一夜两次故障 列车大范围晚点或停运
3
土耳其:从里拉“闪崩”看教科书式货币危机
4
携程疑似遭遇羊毛党 已关闭土耳其里拉支付通道(更新)
5
电商快递行业首进央行货币报告 透露出哪些信息?
6
政策推动起效 7月新增信贷超预期
7
组图 | 收棺之后,归宿何处寻
8
组图 | 京沪高铁连生故障 20余列车停运大批游客滞留

全站评论排行榜
  • 最多
  • 最新

1
狱方称获刑八旬老太不够保外就医条件 家属质疑 (218)
2
河南柘城县重罚三孩家庭 社会抚养费何时休? (189)
3
学诚辞去中国佛教协会会长 (122)
4
特稿|上海夺命招牌内藏石膏板 三年前邻店曾有事故 (112)
5
特稿|高勇股票操纵案卷入明星账户 18亿罚没款谁来出 (94)
6
房地产调控“越调越涨”,问题何在 (92)
7
农夫山泉上架东北大米 饮用水跨界大农业 (77)
8
携程疑似遭遇羊毛党 已关闭土耳其里拉支付通道(更新) (73)

财新名家

  • 沈明高:如果贸易战来临,中国怎样成为赢家
  • 洪灏:自由贸易的代价
  • 沈建光:货币政策相机而动新思路

博客

  • 赵建:GDP不能承受之重
  • 中外对话:极端天气事件频发,该如何应对?
  • 崔乐:“被出柜”是一种怎样的体验
  • 张明:中国经济在新三难选择下的艰难权衡
  • 江才健:精酿啤酒和基础研究

最新文章

热词推荐